Japón y la depreciación del Yen por Alberto José Hurtado B.

Todo aumento en el tipo de cambio preocupa a la población del país cuya moneda se devalúa o se deprecia. Esto se debe, entre otras cosas, a que el impacto del ajuste cambiario puede ser positivo o negativo. Y nada garantiza que se distribuya de manera equitativa, todo depende del rol de los agentes en la economía.

Cuando la moneda local se devalúa o se deprecia, la economía evidencia una pérdida de poder de compra respecto al resto del mundo, debido a que resulta más cara cada unidad de moneda extranjera (divisa). Los efectos inmediatos de este aumento del tipo de cambio son: 1) el encarecimiento de las importaciones por la necesidad de utilizar más monedas locales para pagar por los productos elaborados en el extranjero; 2) pérdida de poder adquisitivo de los ahorristas e inversionistas con fondos en moneda nacional; 3) incentivos a las exportaciones por la disminución de los precios nacionales en moneda extranjera; 4) disminución del valor real de la deuda, algo positivo para deudores y negativo para acreedores; 5) incentivo al consumo de la producción local; entre otros efectos.

Ningún país esta eximido de estos efectos, todo lo contrario, ante la cada vez mayor interdependencia de los países a nivel mundial, una devaluación/ depreciación de la moneda incrementa las preocupaciones del mundo sobre el impacto local y los efectos globales que puede generar. Este es el caso de la reciente depreciación del yen japonés, que alcanzó su nivel crítico en 30 años respecto al dólar estadounidense con posibles incrementos y de amplia preocupación por su impacto en la estabilidad económica.  

El yen comenzó a depreciarse en noviembre de 2012 después de que se optara por una política monetaria expansiva para incentivar el incremento de los precios. Situación que se exacerbo con la llegada de la pandemia del nuevo coronavirus que obligó a la paralización de la actividad productiva; al uso de asistencia financiera para los hogares -incluyendo la entrega de recursos a las personas de menores ingresos (cerca de 880 dólares) y a las familias por cada hijo menor de 18 años (cerca de 800 dólares) para apoyar en la adquisición de los productos de primera necesidad y en los gastos en educación; subsidios para la producción local de chips; además de recursos para la construcción de obras públicas y apoyo a los proyectos de gestión en caso de desastres.

Las depreciaciones provocaron un pequeño descenso de las importaciones totales, principalmente impulsado por la caída de la compra en el extranjero de alimentos. En cambio, otros productos con baja elasticidad precio de la demanda evidenciaron un incremento de sus importaciones luego del aumento del tipo de cambio, como es el caso de los productos farmacéuticos y el petróleo.  Es decir, aunque el yen se debilite, Japón necesita petróleo y no reducirá sus importaciones por la depreciación de la moneda local. Un tipo de cambio más débil y unos precios del petróleo más altos suponen una carga para los países importadores de petróleo como Japón.

Por otra parte, el sector que más se benefició de la debilidad del yen fue el del automóvil. Esto ocurrió porque las empresas japonesas desempeñan un papel vital en el suministro de bienes intermedios y finales a otros países en la cadena global de valor automotriz, y estos productos se abaratan cuando el yen se deprecia.

Aunque la debilidad del yen ha favorecido a muchas empresas japonesas y algunos de sus socios comerciales, una nueva depreciación sería perjudicial. Debido a que reduciría el poder adquisitivo de las empresas y los hogares, incrementaría las necesidades presupuestarias del gobierno y limitaría las posibilidades de una rápida reactivación de la economía. Es decir, un espejo donde deben verse los demás países del mundo que enfrentan presiones alcistas del tipo de cambio.

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