¿Inflación en dólares en Venezuela? por Guillermo García
No hay inflación en dólares
En los últimos meses hemos oído declaraciones, incluso de economistas
que expresan que la hiperinflación en Venezuela es de tal agresividad en
el crecimiento de los precios, que desde hace 24 meses la inflación
ahora es en dólares. ¿Es esto correcto en términos económicos y de
concepto para calificar la hiperinflación registrada en el país como
inflación en dólares? La respuesta es no. No hay en Venezuela inflación
en dólares
¿Por qué está sucediendo esto y se percibe ésta situación? Desde
el mes de agosto de 2018, el poder adquisitivo o poder de compra en
dólares parece reducirse y se ha comenzado a hablar que existe inflación
en dólares, debido a que cada vez son necesarios más dólares para
adquirir un mismo bien. La causa de ésta situación, es que la
hiperinflación ha aumentado de manera más acelerada que el nivel de
devaluación del tipo de cambio nominal en el mercado paralelo (Los
precios van en ascensor inteligente y la devaluación por las escaleras).
Desde el mes de septiembre de 2018, el nivel de precios de la economía
ha aumentado a un ritmo más acelerado que el precio del dólar (tasa de
devaluación del bolívar) en el mercado paralelo. Esta situación, ha
hecho que cada vez se necesiten más dólares para adquirir los mismos
bienes que se compraban dos años atrás.
Hay una fuerte
correlación entre la emisión de monedas y billetes como a nivel de
liquidez monetaria en relación con el índice de inflación. La emisión de
monedas y billetes es el componente primario de los medios de pago de
la gente, y un componente secundario en forma de cuentas corrientes, los
depósitos de ahorro a corto y largo plazo (M2). La cantidad de liquidez
monetaria es un concepto y un indicador económico importante por cuanto
se le supone íntimamente relacionado con otras variables económicas
relevantes (nivel de consumo, tipo de cambio). Una mayor emisión de
dinero que no está respaldado en nuestro caso el bolívar con reservas en
dólares y que ese mayor volumen de dinero sin respaldo no está
acompañado de incrementos de producción en la misma proporción, generan
presión sobre los precios. (muchos bolívares persiguiendo pocos
artículos)
¿Qué pudo afectar el rezago de ajuste del tipo de cambio? En
mi opinión, hay 4 factores que han incidido en el comportamiento de la
distorsión cambiaria y en el rezago en el ajuste del tipo de cambio a
los niveles de inflación que se venían registrando antes del mes de
agosto de 2018. 1) el anuncio en su momento de la reconversión
monetaria, lo que llevo a las empresas a reservar flujo de caja para
honrar compromisos de pago de salarios e impuestos, 2) el pago
anticipados de impuestos semanal y quincenal , 3) el aumento incremental
del encaje legal a la banca hasta los niveles que actualmente se
registran de un (85%) una depresión económica que ha incidido
significativamente en generación de flujos de caja positivos de las
empresas, empleo, y de excedentes monetarios.
Todos estos cuatro
factores en mi opinión han restado disponibilidad de efectivo y crédito
que en un gran porcentaje iba dirigido al mercado cambiario presionando
el precio. Si a estos factores señalados le agregamos la caída en las
ventas como resultado de la depresión económica, los saldos netos y
pocos excedentes estarían restando demanda efectiva al mercado paralelo.
Estadísticas para evaluar. Para
el año 2017 el crecimiento del M2 fue de 1112,95% y el crecimiento del
dólar fue de 3227,39%. Hasta el mes de julio de 2018 antes que se
tomaran las medidas (reconversión monetaria y medidas económicas), el M2
alcanzo 2307,62%; y el dólar un 3089,04%. En el período Agosto –Nov
2018, luego que se tomaron las medidas, el M2 alcanza un crecimiento de
748.60% y el dólar un crecimiento de 663,41%.
Para 2021, la tasa
de devaluación del bolívar ha sido menor que el nivel de inflación. Ante
los movimientos de devaluación del bolívar en el mercado paralelo en la
última semana, esto podría estar indicando un inicio de aceleración de
devaluación del tipo de cambio, como reacción de una mayor emisión de
dinero por pago de bonos y de mayor liquidez en el mes de junio y lo que
va de julio. Una mayor aceleración de devaluación del tipo de cambio se
podría generar, si PDVSA efectuase los pagos adeudados a los
proveedores en un alto porcentaje antes que finalice el año.
La paridad de poder adquisitivo (PPA) “purchasing power parity (PPP). Es
una manera de expresar la equivalencia en términos de poder de compra
de monedas de diferentes países. Es la cantidad necesaria requerida de
moneda de un país para adquirir una misma canasta equivalente de bienes y
servicios de otro país. El tipo de conversión a PPP es diferente del
tipo de cambio, ya que éste último está influido no solo por las
transacciones de bienes y servicios, sino también por la percepción de
confianza y riesgo como reserva de valor en los mercados financieros
internacionales. En términos analíticos la PPP es el cociente entre la
cantidad de moneda nacional y la cantidad de moneda extranjera requerida
para comprar o vender una misma cantidad de bienes o servicios. En
cierto modo la PPP relaciona el costo de vida de un país en relación con
la de otro. En una economía global, unificada y sin costos de
transporte, los bienes y servicios idénticos deberían tener un mismo
precio, en un mismo tiempo y en cualquier lugar.
Esto conlleva a
que la hiperinflación que en el último año ha venido acelerando a un
ritmo mayor al del ajuste de devaluación del tipo de cambio, está
generando que los costos de los productos en el país en bolívares
expresados en dólares sean mayores que en el exterior y por ello se
requieran ahora más dólares para comprar los mismos bienes en Venezuela.
Esas diferencias de precios en el tiempo son compensadas por una mayor
demanda de dólares, ya que se hace un bien barato relativamente y para
equiparar el poder de compra del dólar en el extranjero para adquirir
los mismos bienes que en Venezuela son más costosos. Por ello, antes de
final de año podemos ver mayor presión sobre el tipo de cambio que
acelere el porcentaje de devaluación y acerque un poco más la paridad de
poder de compra PPP.
La verdadera solución a poder abatir de
raíz la hiperinflación y la devaluación por siempre es la de establecer
la dolarización formal y plena en Venezuela. A pesar de las bajas
reservas operativas internacionales con que el BCV cuenta en la
actualidad, con tan solo 500 millones de dólares se puede comprar todos
los bolívares en circulación y en 12 meses tener inflación de un dígito y
mejorar sustancialmente la capacidad de compra de los venezolanos y su
calidad de vida.
