Los swaps de deuda por naturaleza por Alberto José Hurtado B.

Los swaps de deuda por naturaleza, son mecanismos financieros a través de los cuales la deuda externa de un país es condonada a cambio de compromisos de gasto en conservación ambiental. Su popularidad es resultado de la capacidad que tienen para convertirse en acuerdos de beneficio mutuo donde, de manera simultánea, se alivian presiones fiscales y se financian objetivos de conservación.

Desde 1989, 169 acuerdos de este tipo han convertido aproximadamente 8 mil millones de dólares de deuda de países de ingresos medios y bajos en fondos para iniciativas ambientales. La distribución geográfica de estos instrumentos muestra la preponderancia de los países de América Latina y África, quienes concentran el 55% y 23% de los acuerdos, respectivamente. Esto se debe, entre múltiples razones, por las riquezas naturales latinoamericanas y africanas, junto con las transformaciones que en los últimos años han vividos sus economías y que han generado una nueva dinámica de deuda.

Y aunque el éxito inicial de los swaps de deuda por naturaleza de primera generación se sustentó en la deuda soberana profundamente descontada, las transacciones más recientes combinan con igual preponderancia objetivos de gestión de deuda y metas de financiamiento climático. Es decir, su uso en los mercados financieros refleja la importancia creciente de la protección de la biodiversidad y los compromisos de cero emisiones netas para contrarrestar el cambio climático.

De igual manera, la participación en estos swaps depende menos de la magnitud total de la deuda y más de su costo de servicio, así como de la facilidad para recomprarla en mercados secundarios. De allí que uno de los desafíos para los interesados en este mecanismo sea generar las condiciones que permitan adquirir deuda barata y convertirla en financiamiento para conservación.

Mientras que otro desafío de su uso tiene que ver con las preocupaciones reputacionales que generan. Aunque los swaps de deuda por naturaleza son voluntarios, pueden dar una señal a los mercados financieros internacionales de necesidad de reestructuración de la economía local y demostrar debilidad financiera. Ambos aspectos inciden en la calificación crediticia de los países y los expone al riesgo de interpretación adversa por parte del mercado.

Teniendo en cuenta todo esto, se debe hablar con franqueza, los swaps de deuda por naturaleza no resuelven por sí solos los desafíos de deuda o clima de los países. Pero su creciente relevancia refleja las grandes presiones del servicio de deuda de muchas economías, la mayor dependencia que estás tienen de acreedores privados, junto con los crecientes riesgos climáticos que enfrenta el mundo. El mayor reto no es tanto de viabilidad, porque la experiencia de los últimos años permite inferir que son mecanismos financieros viables, sino de oportunidad y diseño; para que países con abundantes recursos naturales puedan gestionar su deuda sin sacrificar el entorno donde vivirán futuras generaciones de ciudadanos. En otras palabras, estos mecanismos cuando se usan de manera selectiva pueden complementar estrategias de deuda más amplias, ayudando a los países a movilizar financiamiento para metas de conservación y adaptación climática.

@ajhurtadob